1)
假設 我賣一口 價外 2 檔 Call 8800 權利金 200
第 3 天 大盤漲到 9000 , 期貨 = 8900
第 4 天 大盤漲到 9100 , 期貨 = 9000

那我是要以加權指數的突破區間 , 還是期貨的突破區間
來決定避險

(A) 若以 加權指數來看 , 到了第 3 天 我就進入損益平衡點的邊界
(B) 但是若以 期貨來看 , 到了第 4 天 我才進入損益平衡點的邊界

但是 OP 的標的物 是 加權指數 , 那麼在結算之前
我應該用 (A) 還是 (B) 來做依據呢

(2)
選擇權賣方
調整部位 中性 = 0 (delat)
通常要怎麼做呢 ?
總不可能 delta 一不中性 , 就立刻調整 ,
通常虧損多少才開始用期貨避險表較適當 ?

例如
我 "賣出" 1000 口 價外 2 檔 Call 8800 權利金 200
(A) 指數上漲到 8800 , 就進場避險 (依指數)
(B) 指數上漲到 8900 , 才進場避險 (依指數)
(C) 指數上漲到 9000 , 才進場避險 (依指數)
(D) 權利金上漲 20% , 就進場避險 (依回補空單虧損)
(E) 權利金上漲 40% , 就進場避險 (依回補空單虧損)
.......................

請問 (A)(B)(C) (D)(E) 依據哪個比較恰當 , 原因為何
(因為我才剛摸 OP , 所以也不太知道如何問 , 希望個位大大能看懂我的問題)

Austin 大大你好

(1) 對鎖為何都用期貨呢 ? 用期貨鎖不是很難維持中性嗎 ? (因為期貨和 OP 的跳動幅度不是 1:1)
(2) 為何不用 OP 對鎖呢 ? 例如 我賣 Call 8800 200 被突破損益平衡點時
加買 Call 8800 300 ,
不用 OP 對鎖 是因為 "結算前 我都會虧損 100 點 , 等於是投資毫無效益" 嗎 ??
若用 期貨對鎖 , 則期貨 沒有實質 權利金支出
是這樣嗎

(1)
假設 我賣一口 價外 2 檔 Call 8800 權利金 200
第 3 天 大盤漲到 9000 , 期貨 = 8900
第 4 天 大盤漲到 9100 , 期貨 = 9000

那我是要以加權指數的突破區間 , 還是期貨的突破區間
來決定避險
ans:
保證金的計算,還是依期指為基礎計算,
只有在結算日當天,才會以大盤的前15分鐘均價結算

"理論上" 越接近結算日,期貨與現貨的價差會收斂,
但是於實務上,這不一定,所以建議您,還是以期貨為主

(2)
選擇權賣方
調整部位 中性 = 0 (delat)
通常要怎麼做呢 ?
總不可能 delta 一不中性 , 就立刻調整 ,
通常虧損多少才開始用期貨避險表較適當 ?
ans:
您的題目假設到 1000口.......
那資金深度要很夠,
建議另外還要有 1000口的資金做避險備援

一般,使用調整避險需要付出成本,
主要還是看交易人個人,
對風險的承受度與交易成本的承受度而定

若是以突破才以期貨對鎖(大台一比四,小台一比一),
這樣可以避免算時的虧損,但是也可能因為中間的波動,
不斷耗費避險成本,侵蝕最後的獲利,甚至虧損

所以,交易人自己要審慎評估......
這沒有一定或是最好的方式,
完全是市場與交易人本身的做法所決定

還有,大大的發問似乎是只有單邊,
單邊不能達到 delta 中性

對鎖才有可能

對鎖的目的是為了拖到結算

試想一下,假設其中一方被突破,
被突破方的虧損會比另一方的獲益速度要大,
且會不斷增加保證金水位

假設被突破方式 PUT ,
你在被突破的點附近馬上加空大台或小台,
這樣一來,只要繼續跌,你就不會虧損,
PUT 保證金需要增加的部分,由大台或小台獲利的部分抵銷,
這樣你就鎖住了損益,等待時間價值的流失(你就收時間價值)

等到結算,假設你要賠給對方100點,但是你的大台或小台,
有獲利80點,所以你只花了20點避險,比起損失一百點要少


選擇權不能用來對鎖,因為權利金的損益要賣出後才會實現,
但是你保證金因為一邊被突破,會一直需要增加水位,
但另一邊沒有平倉就無法抵銷

http://tw.knowledge.yahoo.com/question/question?qid=1608031910031

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