貍老闆-中國商務金融顧問

「寶來商品指數期貨信託基金」開募
2009-10-26  中時理財【時報記者任珮云台北報導】

    台灣首支商品期貨信託基金─「寶來商品指數期貨信託基金」獲准募集，即日起展開募集，募集上限為50億元。寶來投信總經理劉宗聖表示，寶來投信已經建構多面向的指數型基金投資網絡，涵概台股、大中華及商品市場，寶來投信已是兩岸三地僅次於香港恆生投資管理公司，旗下擁有最多檔指數型基金的資產管理公司，而在看好能源、原物料、農產品是生活和經濟成長的必須品前提下，寶來投信第一檔期貨信託基金就以商品為主題，提供投資人進行資產配置的投資元件。

     劉宗聖表示，在商品指數型基金問市後，傳統的資產配置不再僅侷限在股票與債券，尤其商品循環的高峰通常在股市高峰之後，股市轉弱後，商品價格仍可能持續上揚，而停滯性通膨時期，商品通常是唯一上漲的資產，與各投資類別的相關係數比較後，商品資產更突顯是不可或缺的資產類別。

     寶來投信指數投資處副總黃昭棠表示，商品指數就是綜合與生活息息相關，包括原油、汽油、小麥、黃金、銅、咖啡、糖、牛、豬等數十種商品價格所編製而成的指數。由於流動性佳、透明度高、開市時間長，目前全球商品指數都以期貨價格進行編製。

     黃昭棠表示，由商品指數衍生的投資工具，最早是CRB期貨(1988)及S&P GSCI(1992)期貨；其次是追蹤商品指數的商品指數型基金，1990年代商品指數型基金開始興起，2000年後因商品價格大漲而資產規模大幅成長，根據麥格里銀行統計，所有商品指數型基金規模，從2000年不到10億美元成長至2008年7月中油價每桶147美元時，規模已突破1,700億美元；而在商品指數當中，S&P GSCI最廣泛受到市場使用，依據S&P統計，追蹤該指數的商品指數型基金規模從2003年的100~150億美元成長至2006年的540億美元，2007年更增長至600億美元。而在2006年以後，商品ETF、ETN、ETC開始在全球各交易所掛牌上市。

     寶來商品指數期貨信託基金經理人林豪威表示，商品指數型基金與一般商品基金不同，商品指數型基金直接反應一籃子的商品價格，對股市漲跌敏感度較低；而商品基金投資標的主要為股票，受股市影響較大。由於商品指數主要目標是衡量物價，因此商品指數走勢亦是貨幣政策的重要參考指標；而商品指數與基準利率呈現正向關係，與物價指數同步波動，因此若要避開物價上漲的風險，投資商品指數是最佳的選擇標的。

     即將展開募集的寶來商品指數期貨信託基金，其追蹤標的指數為標準普爾高盛綜合商品指數(S&P GSCI Reduced Energy Index)，它是標準普爾高盛商品指數(S&P GSCI)系列指數之一，該指數成分有24個成分商品(分屬8個交易所，共12個不同收盤時間)，可分為能源、金屬、農產品、牲畜四大類，其中金屬又可分為工業金屬及貴金屬，農產品可分為穀物及軟性商品。

     對投資人來說，投資商品的管道有很多種，可以透過購買資源基金、商品現貨或是買進商品期貨，但是對一般投資人而言，不論直接持有現貨或自行操作期貨，都有其困難度。直接投資商品現貨，必須考量採購成本、運輸成本、倉儲成本、庫存成本及天災人禍；至於直接投資商品期貨，又必須考量到高額的期貨保證金，和期貨到期的轉倉交易等成本。若是直接投資商品指數型基金，則可以用最便利且有效率的方式佈局商品市場。

     黃昭棠表示，投資商品指數型基金，不需了解複雜的期貨、現貨交易，用小額的資金就可以參與商品漲跌，並強化資產配置的多元性，以追蹤物價上漲的波動。

     在大中華市場的中港台三地，香港已經有兩檔與商品有關的指數型基金，為巴克萊商品大王指數基金、巴克萊商品大王農產品指數基金，中國則尚未出現與商品有關的指數型基金，台灣則由「寶來商品指數期貨信託基金」率先推出。


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評論：
首款商品指數期貨基金的推出，代表投資人日後有更多選擇，
不過投資人一定要注意相關風險，審慎評估歐～

別忘了備好錢！　所有銀行跨行交易5/16凌晨暫停5小時　
更新日期:2009/05/13 15:55 記者顏真真／台北報導

所以，因為終於又恢復了低成交量，這波漲勢可能也失去了動能。

Niederauer在交易場內接受訪問時說：「我感覺到，這是一個交易員的市場，而非投資人的市場。」

他說，主要指數在上漲 20%後，股市可能再回檔，接近 3月低點。

「 3月成交量讓人難以相信股市真的開始反轉，」他說。「直覺上，我認為股市還會再回檔，我相信的是夏季漲勢。」

長期投資的散戶--約3至5年投資期間--仍擔憂這波漲勢只是空頭市場的反彈，企業情況與經濟的不確定性，仍然潛藏危險，他補充道。

「我認為那些現實的投資人仍在觀望，因為基本面並未恢復，」Niederauer說。

Niederauer稱這波漲勢，幅度太大，時間太快，投資人的信心仍然脆弱。

今日是6月19日召開股東會公司融券回補的最後一天，主要重量級個股包括群創（3481）、友達（2409）、奇美電（3009）、國泰金（2882）、遠雄（5522）、鄉林（5531）、台泥（1101）、中鋼（2002）、四維航(5608)、長虹(5534)、新光金(2888)、廣達(2382)、富邦金(2881)、裕隆(2201)、仁寶(2324)、厚生(2107)等，主要族群集中在面板、金融、鋼鐵、水泥等。而多頭從4500點開始一路軋空單，券資比較高個股，晶電（2448）今天漲停再創波段新高。

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評論：
這篇新聞雖短，但是滿值得各位注意的
通常，人性都是隱惡揚善，
賺大錢都會提早說，趕快說
賠錢了就晚點說，低調說
所以，各位投資人或是交易人，自己要多加注意手中部位的風險

金管會 盯上部落格解盤炒股 2009年04月06日蘋果日報

嚴格規範
股市名嘴「古董張」（張世傑）在回憶錄上自爆炒股招數，使得股市熱絡時遍及各大媒體的投顧老師再度引起注意。
其實，金管會近年針對股市「報明牌」持續增加規範，除了從二○○七年起嚴格規定，投顧老師上電視解盤須領有分析師執照外，去年底針對近年興起的部落格解盤，也祭出罰則，金管會官員說：「將持續遏止各種炒股的管道。」

公開解盤須有執照
不願具名的金管會官員坦言，炒股的現象很難全部遏止，只能盡量控管，維持正常交易機制。金管會表示，證交所平時就針對各上市公司有一套監控機制，近年有不少個案都是主管機關發現移送，顯示監控機制有一定的功能。
此外，過去良莠不齊的投顧老師，在各廣播電視與平面媒體進行股市分析，從二○○七年起也規定須有分析師執照才可解盤，還讓不少投顧老師因考不過執照而無法公開解盤。不過，沒有分析師執照的投顧老師，近年來陸續透過新興的部落格繼續「開講」。為此，金管會去年底也針對部落格開罰，希望遏止炒股報明牌風氣。
金管會指出，即使有分析師資格的投顧老師，在解盤時也要遵守「盤中不能談個股與價格，盤後只能講個股不能講價格」的規範。考量部落格逐漸成為沒有執照或有心人士藉機炒股的管道，因而開始對部落格解盤展開監控。
記者陳文蔚

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要相信投顧老師，我覺得交易人或是投資人，自己要先有基本的鑑別能力

投顧老師若是有經過考照，代表他們有一定的分析能力，
但是不代表他們都是對投資人或交易人的資金會負責，
或是有道德良心

金融市場絕對不是善良的家家酒，
而是充滿利益糾葛的競技場，
每個投資人跟交易人，對自己的資金有不可推卸的責任，
所以，請有基本的鑑別能力，再審慎的參考並分析這些投顧老師或是帶單者的言論，
請記住，損益盈虧自負，沒有人會幫您承擔那一切的！

古董張：投顧老師10有9騙錢　接受《蘋果》專訪 稱坑殺散戶賺3億「做錯了」  2009年04月06日蘋果日報

【財經中心╱台北報導】因為炒股案而名噪一時的股市名人「古董張」張世傑，昨天接受《蘋果》專訪表示，過去炒股造成不少投資人受害，他感到相當抱歉，「以前的確做錯事了」，投資人可以向包含他在內的共同涉案人，尋求法律途徑提出求償，他絕不會逃避。另外，他也說：「目前第四台投顧老師，幾乎十個有九個都在騙錢，投資人要睜大眼睛，以免上當。」

細數往事
張世傑因為合機炒股案入獄，今年二月六日出獄後，開始規劃出版回憶錄，內容主要描述他過去如何與第四台老師、主力合作炒股坑殺散戶的心路歷程，並自爆與五十位股市名嘴聯合炒股。古董張昨表示，這些當年與他合作的名嘴，目前大概還有二十位活躍在市場，出版回憶錄就是要提醒投資人小心。
張世傑回憶：「截至二○○四年為止，我涉入炒作的股票近一百檔，大多是利用名嘴、分析師幫我吹捧拉抬，再跟其他主力合作拉抬股價，吸引散戶進場。」其中亞智科獲利二億元最多，其次為合機獲利一億元，日馳及華豐也各獲利五千萬元及一千六百萬元。張世傑說：「當初市場很熱，只要進場炒作，績效好的話，獲利至少都有五千萬以上，甚至上億元，績效不好，也有一、二千萬元。」

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希望所有投資人或是期貨交易人，好好看看這一篇新聞

〔編譯陳柏誠／綜合外電報導〕半導體業者虧損急劇擴大，其他產業也都不支倒地，各國政府越來越不願意出手救援，甚至連台灣拯救記憶體晶片業的雄心壯志也有所動搖。

三類公司 未來才能獲利

《經濟學人》指出，主要半導體公司的高層看法雷同，認為長期而言，只有三家公司可以存活，即主導記憶體晶片的三星、專攻微處理器的英特爾、主打晶圓代工的台積電；這三家公司都是業界的翹楚，剩下的業者將需要政府按時紓困，基於國家主義成立的冒險投資。

該文引用市場研究機構iSuppli執行長里多的說法，表示未來只有三類半導體公司能夠獲利：一是擁有獨一無二的智慧財產權；二是願意承作商品晶片；三是擁有充裕現金，能夠達到空前經濟規模的業者。

iSuppli指出，即便台灣放任讓業者倒閉，半導體產業供給仍將超過需求。全球記憶體晶片銷售，要到明年才會重新恢復成長，並且要到二○一五年以後，才會重新達到二○○六年的銷售額。

雖然有部分徵兆顯示，半導體業最糟的情況已經結束，產業仍處在五十年經營史上最長衰退之中，如果市場研究機構的說法正確，產業今年將再度萎縮，明年才會恢復成長；iSuppli表示，今年半導體業營收將衰退超過二十％，至二千零五十億美元，其他機構的看法大致相仿。

晶片製造 集中少數公司

根據台灣政府的想法，為合併及紓困台灣六家記憶體晶片製造商，過去兩年來，這些業者總共虧損了一百二十五億美元，累積負債達到一百一十億美元。《經濟學人》指出：「半導體產業早在經濟衰退之前就已出現問題，經濟衰退只是把問題放大，強化產業結構和所有權的變革。」

不管進入破產程序的德國奇夢達（Qimonda），與台灣對手的下場如何，半導體業這場危機，勢必將使得產業長期以來兩個表面上衝突的長期趨勢加速進行—整合；未來晶片製造將集中在少數公司手上，產業同時也將繼續進行分拆；越來越多的公司將專精在設計上，或放棄晶片生產或代工。

半導體產業面臨的一個問題是產業發展已趨成熟，業績年成長率從一九九○年代中的兩位數，跌落到平均大約五％；自二○○四年以來，晶片公司的獲利率，因為許多公司透過降價擴大市佔率而穩定下降。

歐洲業者 是最大受害者

產業整合後的趨勢將轉向亞洲，美國因仍是許多主要半導體大廠的所在地，受到波及較小；歐洲半導體業者將是最大的受害者，舉凡意法半導體、英飛凌及ＮＸＰ半導體，經營都陷入掙扎，歐洲業者的競爭力將瀕於危險。

沒錯，假設你希望金錢觀與眾不同，財富永遠流傳，金子是不錯的投資工具。它根本不會氧化的特性令人激賞，不像玉米會爛掉、鐵會生鏽。還有，金子的延展性極佳，可被打造成片片美麗的金幣，方便兌換與儲存，以備不時之需，讓投資人不必馱著笨重的包袱帶在身上。

此外，若你不想要具有紀念價值的徽章遭到仿冒，可以考慮經得起時間考驗的黃金。不過，金子不是磁鐵，當它不小心被咬一口時仍會出現凹痕，但在抵擋酸性物質腐化這方面，金子算是箇中高手。

金子作為鑄造貨幣的原料必須具備一定的供應量，同時和多數礦物比較起來也要顯得相對稀少，這使得稀少的金子更顯貴重。還有，金子的用途不多。它可作成珠寶飾品，但絕不會有笨蛋捨得吃下它或異想天開用火燒它，因為這會對金子的供應能力造成破壞。畢竟它不是原油。珍貴的原油尚且要當成燃料。然而，黃金，絕非如此。

如今黃金已不再是各國通用貨幣的來源，或發行紙幣的基礎。這個情形已經有一個世紀之久，這是因為流通貨幣的價值精確度不足以因應不景氣的衝擊，特別是執政者寧可印鈔票刺激經濟，也不願束手無策的當頭。

不妨問自己一個問題：黃金為何價值不菲？時尚的理由嗎？不，風潮會隨著時間變遷的。一個小小例證是，《SmartMoney》專欄作家Jack Hough 3年前讀到紐約時報的新聞提到，某位知名的建築師設計浴室水龍頭的樣式時，竟然捨棄黃金色澤不用，而選用銀色花邊。原因是當時人們認為黃金色澤「太過土氣」。

如果不是因為流行，那是因為「物以稀為貴」嗎？銥礦同樣數量稀缺，但由於需求不若黃金，其價格亦僅止於黃金的一半。

那麼，是因為黃金亦擁有工業用途嗎？答案是：黃金的工業用途不大，但還是有可用之處。金子強大的抗腐蝕能力，讓汞合金假牙有一陣子相當流行，但不久即被瓷牙取代。

此外，偶而工廠會用些許黃金充當電子連接器的終端原材，取代導電性較佳的銅，這多半是出於氧化性考量。但處在金融風暴的漩渦中，消費者應該比較不在乎立體音響的傳真度吧！黃金投資者應該開始正眼看待金屬工業的重要性了吧？貴重的黃金不該被大材小用，人們希望將它成為重要的貨幣工具。

如今，黃金熱潮當道，很多人都想要擁有它。有人想要藉此發財，認為黃金自古以來就被視為是財富的象徵。但這種想法太古板。金子的增值能力不若股票或公債。

賓州大學 Wharton商學院教授 Jeremy Siegel曾指出，1802年用 1美元買下的黃金到了2005年價值為1.62美元。歷時相同，公債價格則由 1美元飆高 293美元，股價則暴衝至66.6萬美元。即便之後股市回跌金價攀升時期，金價也不過爬到2.80美元，而股票票面價值仍達到42萬美元。

有人認為黃金可以預防通膨，但這觀念同樣有錯。

通膨是指一般物價逐步升高。這時候人們囤貨居奇是因為手中所持的普通貨物具有增值能力，然而，黃金不是普通貨物，金價走揚速度偏緩是因為日常需求不大，但當人們發瘋開始收購黃金時，金價猛漲現象才會開始出現。

過去一段時間，讓黃金成為炙手可熱的媒介包括：電視購物頻道、ETF (交易所買賣基金)，它們都是一般普通人購買黃金的管道。

然而，不論金價在未來一年內是倍增還是腰斬，其歷史高位仍無法與1980年代相比。

美國政府委託鑄造貨幣的廠商現階段普遍面臨供應過剩的麻煩。在這個變幻無常的時代中，投資人宜小心別積聚太多財寶在身邊，尤其是這些貨品已經在市面上顯示出泛濫的跡象。

瑞信：企業獲利下修幅度小 領先指標落底 亞股續彈可期
鉅亨網記者蔡佳容˙台北
2009 / 03 / 31 星期二 21:01

瑞信證券亞太區首席策略分析師席瓦(Sakthi Siva)於今(31)日的亞股投資策略報告中指出，亞股目前共有兩項題材，一是企業獲利下修幅度減緩，其次則為因全球9大領先指標已經有7項觸底，因此亞股續漲行情可期。 不只是瑞信看好亞股後續行情，摩根大通證券也調升台股評等至「加碼」，主要原因就在於新興市場基金目前持有台股權重仍落後MSCI達2.7%，因此後續可望追加買盤，加上經濟數據持穩、兩岸會談，都有助於漲勢擴及非科技股。而野村證券也看好台股將續彈至 4月份，指數將維持在5000-5600點區間震盪。

瑞信席瓦則指出，今年 3月亞股除日本外，企業 EPS遭下修的幅度為6%，僅是去年11月以來，平均每個月下修幅度的一半。而台股3月獲利遭下修的幅度為 12.5%，更是去年11月以來每月平均下修幅度的三分之一而已，幅度已大幅減緩，而這正是股市看漲的必要條件。

另一方面則為領先指標的觸底，席瓦表示，全球 9大領先指標已經有7項觸底；根據歷史經驗，全球領先指標觸底一年後，亞太股市平均漲幅為25%。

台船指出，以色列ZIM INTEGRATED SHIPPINGSERVICES在2007年7/12與2007年10/9分別與台船簽訂1700TEU 貨櫃輪4艘及2艘，共計6艘船的建造合約。

受國際金融海嘯影響，造成航運不景氣，.台船與ZIM雙方協議，在3/31日16：12分終止合約，並依合約處理相關賠償事宜。合約金額約2億2040萬美元，原本預計在11/2日第一艘船開工，2011年7/15日最後一艘船完工交船。

台船表示，為了彌補合約終止後所造成的營收減少，正積極爭取其他業務。航商也指出，台船與陽明(2609-TW)、萬海(2615-TW)的造船合約也沒有問題，陽明董事長盧峰海日前甚至希望陽明1.2萬TEU的大船，能夠交由台船建造。

航商指出，許多在新加坡掛牌的大陸造船公司，去年就已經被航商取消合約；台船慎選客戶，因此在今天才被取消合約。以色列ZIM與南美CASV航商，是目前國際上財務較為吃緊的船公司，與台船解約並不意外。

另外，市場傳出，台船與中鋼轉投資的中鋼通運，散裝船的訂單幾乎已經接洽完成，也有國外飛彈快艇的訂單正在洽談中。

台船 扣除合約取消的2.2億美元後，目前在手訂單總額約1130億元，貨櫃船52艘，交船期到2012年6月；軍艦為飛彈快艇30艘，交船期至2011年12月，主要客戶包括陽明(18艘)、萬海(12艘)、日本丸紅商社(9艘)、德國Peter Deohle(12艘)。

行政院和教育部主辦「就業及人力加值博覽會」，郭台銘今天也罕見現身。郭台銘說，他是在昨晚才接獲參加今天活動的邀請，到場還臨時受邀上台致詞。郭台銘在談話時勉勵未來將投入就業市場的學子們，應該要及早學習、早入職場，並且勇於面對，危機入市更能鍛鍊自己。

對於教育部有意全額補貼薪資，讓大學生畢業後前往企業實習1年，郭台銘今天也熱情呼應，強調鴻海願意配合帶頭，而且至少僱用3年。郭台銘也呼籲，企業應該要負擔更多培訓畢業生、職場新人的責任。

郭台銘鼓勵大學畢業生應該要進行1年實習、2年培訓，並提早在職場學習，好在下一波經濟景氣來臨時成為贏家。而郭台銘今天也預估，景氣從今年起會不好3年，至於何時有可能景氣回春，郭台銘說，比較有把握2012年才會好。

談到近期因為急單效應所衝出的景氣成績，鴻海集團董事長郭台銘表示：「之前不敢建立庫存，要開始建立了，大家沒有庫存，要補貨，急單效應是不是能延到第三季，是不是會到第四季，我們現在不曉得，但是，我講過，燕子來的快、去的也快。」

談景氣，郭台銘原本還保持低調，但3月4日曾說過，當企業找到方向就會願意投資，健全的公司、有人才的公司，在這一波的景氣循中，只要找到方向都會投資，當大家都投資的時候，景氣就自然會上來。

景氣方面，郭台銘當時的看法也比較不那麼悲觀，他指出，不能說回春，但「可能沒有想像中保守」、「沒有想像中糟」，至於有多好？有多長的效應？他則表示，中期景氣暫時還看不到，長期景氣應接近谷底，不過還需要一段時間修正。

財經中心／台北報導
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評論：
郭董這次說的很實在！
當然，這些跟股市或許長期有影響，
但是短期還是要看市場的走勢而定，
順勢而為，資金控管才是重點，
新聞或是資訊，都只是參考而已歐！

財政部周一宣布的計畫激勵美股大漲，歐洲與亞洲股市也收高。美元兌多數貨幣走貶，擴大以美元計價的黃金賣壓。

全球最大黃金上市交易基金ETF－SPDR Gold Trust GLD－其持有黃金量上周五將歷史新高拉高至 1114.60公噸，今年來已增加超過30%。

紐約商業交易所(Comex) 4月期金下跌 3.70美元或0.4%收每盎司952.50美元；上周五收低0.3%。

黃金上周大幅上揚，拉高今年以來漲幅；金價 2月20日曾站上睽違11個月之久的每盎司1000美元。

分析師說，金融股大漲以及投資人謹慎的心態使然，致使金價走跌。此外，繼上周四勁揚近8%後，也仍有獲利了結壓力。專家預測，本周金價可能進入整理。

美國財政部公佈的新階段金融紓困計畫，預計最高可吸收1兆美元的不良資產，帶動美股S&P 500指數一度大漲4.6%，連帶刺激了商品買盤。

5月期銀收高0.3%至每盎司 13.875美元，今年來累計漲12%。

6月鈀金攀升1.1%收每盎司213.25美元。4月白金上漲2.6%報每盎司1143.30美元。5月期銅收高2.5%，來到每磅1.841美元。

紐約匯市－避險意識消退 日元、美元走貶 紐澳元帶頭強攻
鉅亨網編譯吳國仲．綜合外電
2009 / 03 / 24 星期二 05:03

紐約匯市23日交易，美元與日元兌多數主要貨幣走貶，主因外界推測美國政府周一宣佈的不良資產消除計畫，將減低兩種貨幣的避險需求。

紐元與澳元兌美元持續走強，已分別創下2002、2007年以來最長上漲天數。美國財長Timothy Geithner公佈計畫說明如何具體移除銀行持有的不良資產，帶動周一歐美股市大漲，激勵了高殖利率貨幣的需求。

Westpac Banking Corp.資深外匯分析師Richard Franulovich表示：「今日匯市具現了風險胃納的復甦，致使澳元與紐元充分展現強勢。」

台北時間 4：07，日元兌歐元報132.44，盤中最低觸及去年10月21日以來最低的132.48。日元兌美元挫低1.2%，由前市的95.94降至97.08。美元兌歐元下跌0.4%，至1.3642。

韓元兌美元上漲1.4%至1392.22，兌日元攀升 2.5%報14.3543。Goldman Sachs Group(高盛)將南韓上半年經常帳盈餘展望由70億美元調升至 110億美元，並預測韓元兌美元將在12個月內升抵1300。

受益於紐約原油升破每桶54美元，挪威克朗上漲1.7%至6.2707兌 1美元。挪威為全球第五大石油出產國。

追蹤美元兌歐元、日元、英鎊、瑞郎、加元與瑞典克朗的ICE美元綜合匯價指數，繼上周陡降 4.1%後，周一再跌0.4%。該指數自3月4日觸及89.62之後－ 2006年4月以來新高－已下跌超過6%。

美國聯邦公開市場操作委員會(FOMC)上周三意外宣布將收購最多3000億美元長期公債，並額外買進7500億美元的房貸擔保證券，即所謂量化寬鬆政策，藉此壓低消費者信貸成本。

紐元與澳元周一兌日元漲最多；紐元上漲3.2%至55.41日元，澳元攀升3.4%報68.27日元。美股 S&P 500指數最高漲7.1%，風險趨避意識減弱的結果，帶動了高殖利率貨幣的投資需求。

美國財政部公佈的新階段金融紓困計畫，由政府撥款750-1000億美元，經槓桿操作後，預計最高可吸收 1兆美元的不良資產。

美國目前基準利率位於 0-0.25%之間(日本為 0.1%)，相較於澳洲與紐西蘭分別為3.25%、3%，有助進行套利交易。

道瓊工業平均指數收高497.48點或6.83%至7775.86。

Nasdaq指數收高98.50點或6.76%至1555.77。

S&P 500指數收高54.38點或7.08%至822.92。

費城半導體指數收高15.74點或7.20%至234.45。

分析師說，股市上漲亦是因該計劃對民間投資人有利，在任何交易中，僅需負擔約7%風險。

但另有分析師則並非如此樂觀，認為該計劃並未解決如何評估不良資產的問題。但因場外有大量現金，且近來經濟消息轉佳，股市因而上漲。

過去二周，美國股市上漲。但上周四與周五則下跌，提供了投資人於周一進場的機會，今日銀行股漲勢領先。

自二周前跌至12年低點後，S&P 500已上漲了18%。但尚未能守穩於800點之上。分析師說，S&P 500必須守於該主要壓力之上，才能持續走高。

不良資產計劃：周一，財政部推出了期待已久的計劃，移除達1兆美元的不良資產。該資產限制了銀行的貸款，延長了經濟衰退。

政府將投入750至1000億美元，推動「公民營投資計劃」，為不良資產創造市場。

政府計劃舉行拍賣，出脫不良資產，如次級抵押貸款，由投資人買進。聯邦準備理事會(Fed)與聯邦存款保險公司(FDIC)亦將介入。

經濟學者曾說，穩定銀行體系是穩定經濟的關鍵。

上周，聯邦準備理事會(Fed)宣布再挹注1兆美元進入經濟體系，讓信用流通。

分析師說，市場可能認為如果財政部的計劃遭遇阻礙，Fed便可介入，擴大該計劃。

經濟：美國不動產協會公布，美國2月成屋銷售上升5.1%至年率472萬棟，分析師預估為下降至445萬棟，1月公布值為449萬棟。

企業消息：銀行股漲勢領先，Citigroup (C-US；花旗)大幅上漲17%，Bank of America (BAC-US；美國銀行)上漲18%，Wells Fargo(WFC-US；富國)上漲11%。KBW銀行股指數上漲12%。

加拿大第二大石油公司Suncor Energy(SU-US)說，將以148.6億美元併購競爭對手Petro-Canada (PCZ-US)，形成加國第一大能源集團。Suncor股價下跌1%，Petro大漲23%。

其他消息，一家阿布達比基金Aabar周日晚以26.7億美元買進德國汽車公司Daimler的9.1%股權。

股市漲跌比良好。在紐約證券交易所，上漲家數多過下跌家數，約為8比1，成交量為10億股。在Nasdaq交易所，上漲家數多過下跌家數，約為4比1，成交量為15億股。

公債：公債價格下跌，10年期公債殖利率上升至2.64%，上周五為2.63%。

貸款利率少有變動。三個月期倫敦銀行同業拆款利率(Libor)持穩於1.22%。隔夜期Libor上升至0.29%，上周五為0.28%。

其他市場：全球交易方面，亞洲股市收高，歐洲股市亦上漲。

紐約5月原油上漲1.73美元，收於每桶53.80美元。

美國國家經濟顧問委員會主席 Lawrence Summers(桑默斯)周一接受《Bloomberg》電視訪問時表示，歐巴馬政府已見其清除銀行不良資產的計畫，吸引了「可觀的」投資興趣。

Summers 說：「部份大型機構已暗示投資意願，或是有意參與。來自各區域的投資興趣預計將十分踴躍。」

美國財政部周一稍早發布聲明表示，新創設之Public-Private Investment Program (公私合營投資計劃)將從TARP基金中提撥750-1000億美元用於融資，藉此刺激不良資產的民間投資意願，收購規模可望達到5000億至1兆美元。

全球最大債券基金操盤手Bill Gross(葛洛斯)稍早接受媒體訪問時也說，將參與這項公私合營投資計劃，無疑為歐巴馬政府的救市努力打了一劑強心針。

Summers 表示，政府當局「欣見」股市以大漲反應，但強調決策思考不會以市場為考量。

Summers 也補充，參與公私合營投資計劃的投資人，將不受到政府金援大型銀行的薪酬上限規定所影響。

開設旅行社及遊覽車公司的許總經理指出，現在陸客團一個人的團費，平均已降到每日每人四十五美金，遠低於交通部觀光局規定的每人每天至少八十美金，也不及旅行公會近日提案修正的六十美金，原因就是國內旅行社低價搶客。

每人每日團費 降到四十五美金

根據交通部觀光局統計，國內申請獲准經營陸客團來台旅遊業務的旅行社，共有兩百三十三家，若以每日兩千名陸客來台計算，每家旅行社一個月平均接客兩百六十人，大約八團，獲利空間很小。

為了生存，旅行業者無不使出渾身解數的搶客人、謀暴利，日前交通部觀光局長賴瑟珍透露，大陸一家健康食品公司有意在今年十月舉辦六千員工來台獎勵旅遊，國內立即有超過十家旅行社跟大陸廠商接洽，商場大戰煙硝味濃，嚇得賴瑟珍不敢再多說。陸客市場競爭激烈有此可見一班。

許總經理舉例指出，陸客團遊覽車租金每日僅七千五百元，不僅比國內旅遊遊覽車每日平均九千元的租金還低，八天七夜的陸客台灣遊行程，遊覽車只算七天租金，「連車輛營運成本都不夠！」一輛遊覽車日營運成本約八千五百元台幣，業者只好靠帶陸客瞎拼賺回扣、補差額。

業者含淚接客 盼政府管一管

旅行社低價搶客，營運成本及風險就分散到遊覽車、旅館及餐廳業者吸收，遊覽車租金壓低，旅館房價也砍成半價，每日每餐三百五十元台幣的餐標，降至一百五十元，觀光旅館業者為了增加收入，只好含淚接客。

「起得比雞早、跑的比馬遠、吃得比豬差的陸客團粗廉旅遊品質又要重現了！」觀光旅館業者無奈的說，如果政府再不開鍘、殺雞儆猴，處分低價搶客旅行社，那麼台灣遊很快就成為泰國第二，來過台灣的陸客不會再來，沒來過的陸客，也因為曾經赴台者的口耳相傳，不會來了。

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評論：
這不正是台灣人的經營心態嗎？
蛋塔熱／豬扒包熱／Ｋｉｔｔｙ熱／小饅頭熱　族繁不及備載

台灣人做死自己，正是因為大家見到好賺就不求品質，
一窩蜂的想爭食同一塊餅，不思差異化，不求進步，
只會想著比別人更便宜，只會想著把客戶當作冤大頭，
只會走最廉價的競爭路線，用最低的成本欺騙消費者的感受

客戶不是白癡，客戶會被欺騙，但不會被愚弄，客戶不是傻子，
客戶絕對是有感覺的

這樣的狀況，貪小便宜的客戶自己當然要付部份責任，
超級便宜的價格，就會得到超級廉價的服務

廉價旅行團，當然會變成購物團，
一樣是泰國旅遊，有的就不斷帶你去騙人的店賣你東西，
買不夠還強迫延長行程在這些回扣店家，
但是，一樣是泰國，也有精緻優質的深度之旅，
問題是你是怎樣的客戶？　你付出怎樣的成本？
這些都一樣嗎？


反觀期貨業，不是一模一樣嗎？
很多人的競爭手法，正是如此

有哪個收你流血價的營業員，會尊重你，待你如同高級客戶？
又有多少個營業員，真正為你的資產著想？
還是為了你的貢獻癡想呢？

給你便宜，讓你多下單，讓你操作順利，
卻不給相對你應得的資訊，更不給你正確的觀念，
更別說幫助你成長的相對資源

隨身碟／幾塊錢的手續費／禮券／黃金／小筆電／液晶電視，
甚至未來可能還有機車／汽車／百萬大獎，
這些還不都是你交易而來？　但是你的交易，有獲利嗎？
你有從交易中成長嗎？　你的營業員又給你怎樣的服務與價值？

真正助你成長的又是什麼？
幾塊錢可以讓你學到更多？　還是輸得更多？
幾百塊的小東西，成千上萬的贈品，對你的意義與貢獻是？


還是，給您正確即時的資訊與觀念，
提供您全面且多元的資源整合，
更給您專業的課程與知識寶庫？


請記住，好東西不見得最貴，但是絕對在成本以上且不會廉價

你是怎樣的客戶，就該得到怎樣的優質服務

你要付每天　４５美金，「起得比雞早、跑的比馬遠、吃得比豬差」？！
還是
你要每天付　６０美金，「享受最優質的態度，最多元的資源，最誠心的服務」？！


審慎選擇吧，期貨交易人

中國人民大學經濟學院3月20日發佈的2009年一季度中國宏觀經濟報告指出，由於中國出口與消費在中國需求中核心地位，目前以政府投資為主體的經濟小幅反彈無法左右中國宏觀經濟持續下滑的趨勢，中國宏觀的周期性下滑剛開始展現，而不是已觸底反彈。

而工業層面的數據回暖，一方面是中國刺激性政策的產物，另一方面也是08年過度存貨調整的產物，因此，部分工業小幅反彈不僅沒有堅實的需求基礎，也沒有因應的結構支撐，難以從根本上啟動中國經濟的全局回暖.

上述總體判斷具體體現在以下幾個方面。第一，09年一季度會延續08年下期深度下滑態勢，潛在GDP缺口將進一步放大，GDP增速進一步下滑。在需求大幅度下滑的同時，潛在產能的持續放大決定了中國本輪周期性調整的長期性。

第二，在世界經濟超預期下滑作用下，中國外貿出現進一步加速下滑。歐美經濟危機對中國實體經濟下滑的衝擊開始進入加速期，外貿順差增長的趨勢可能遭遇逆轉。

第三，在消費信心下滑、收入增速回落以及整體宏觀經濟景氣大幅下滑等因素作用下，消費增速開始進入加速下滑時期，宏觀經濟下滑開始由出口與投資領域傳遞到消費領域，未來消費啟動難以達到預期的目標。第四，投資型短期刺激政策的推動下，固定投資增速有所提昇，但政府投資在啟動民間投資上收效甚微，在蕭條時期財政刺激的拉動效應可能要大打折扣。

第五，工業增加值增速雖止跌回升，但在考慮春節因素和結構因素之後，工業增加值增速回升的基礎並不堅實。第六，PMI指數在低水準基礎回升，宏觀經濟刺激初見成效，但去庫存化並沒有結束，產能過剩問題尚未真正緩和，製造業可能面臨調整過度的危險。

第七，勞動力就業問題日顯嚴峻，失業問題對中國脆弱的社會結構帶來巨大的衝擊。據測算，中國09年將面臨3,500萬失業人口，這給缺少系統性和全面性社會安全網的中國帶來極大的挑戰。

第八，09年總體財政形勢將惡化，特別是在通貨緊縮出現的狀況下，財政收入加速收縮效應啟動，財政收入增長速度可能難以達到預期水準。財政狀況惡化可能並不會體現在中央財政，而是凸現於地方財政，進而導致宏觀經濟調控在基層政府的傳導上出現問題。

第九，各種價格指數回落明顯，CPI和PPI雙雙進入負增長階段，通貨緊縮壓力加大。第十，M2增速和信貸雖然增長很快，但M2與M1增速差距創歷史新高，這標誌中國貨幣供給存在強烈的存款定期化和居民儲蓄化傾向，敘述市場主體投資和消費意願進一步下降。

報告指出，外部環境的持續惡化、內部支柱產業的持續低迷、中國刺激政策實施效率的不確定以及中國社會承受宏觀經濟波動衝擊的能力較弱等因素決定了中國宏觀經濟下行通道的長度和不確定性。

(劉林 撰稿)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，並不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
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評論：

Fed計劃買進3000億美元較長期公債，亦引發了通貨膨脹擔憂，增加了黃金做為避險工具的吸引力。

紐約4月黃金大漲65.80美元，或7.4%，至每盎司954.90美元。稍早高點為957美元，創近一個月高點。

周三，4月黃金下跌27.70美元，收於每盎司889.10美元，創2個月收盤低點。

分析師說，黃金由下跌近30美元，迅速反轉至上漲逾60美元，讓人意外與驚訝。Fed的計劃可能改變通貨膨脹展望，擴大交易範圍。

白銀漲幅更大，5月白銀上漲12.4%至每盎司13.41美元。

Fed說將買進長期公債，阻止美國經濟下滑，此一意外行動支撐了股市走高，亦引發其他市場動盪。

分析師說，Fed的行動有助降低借款成本，刺激經濟活動。黃金可望測試每盎司1000美元大關。

其他金屬亦大幅上揚，4月白金上漲5%至每盎司1094.50美元，6月鈀金上漲5.1%至每盎司197.90美元，5月銅上漲5.5%至每磅1.81美元。

電子盤交易中，紐約4月原油上漲2.86美元，或 6%，至每桶51美元。

今日稍早，4月原油上漲至每桶51.65美元高點。4月原油定於周五到期。

5月原油上漲2.82美元，或5.8%，至每桶51.72美元。

分析師說，Fed昨日消息公布後，投資人恢復了樂觀，原油隨亞洲與歐洲股市上漲，今早持續走高。

周三，Fed說將於未來六個月，買進長期公債達3000億美元。

Fed亦將額外買進 7500億美元企業抵押貸款擔保證券，使得今年買進該類債券總金額達1.25兆美元。

美元兌主要外幣今日擴大疲弱走勢。

衡量美元對一籃貨幣走勢的美元指數下跌1.2%至83.20，周三尾盤為84.184。

美元疲弱拉抬了以美元計價的商品價格，如原油與黃金。電子盤交易中，黃金期貨大漲59.90美元，或 6.7%，至每盎司948.90美元。

亞洲與歐洲股市強勁上揚。

分析師說，基本面而言，原油不太可能持續上漲，因為需求持續轉弱，且目前的經濟情況仍艱困。

美國今日公布的勞工市場數據亦不佳。

美國勞工部公布，3月7日結束的一周，美國持續領取失業金總人數增加18.5萬人至547萬人，創新記錄高點。3月14日結束的一周，初次申請失業金人數則減少1.2萬人至64.6萬人。

其他能源產品方面，4月新配方汽油上漲6美分，或 5%，至每加侖1.43美元，4月熱燃油上漲8美分，或6.6%，至每加侖1.35美元。

Fed 昨(18)日在貨幣政策會議上決議維持利率在 0-0.25%區間不變，但意外宣佈將買進3000億美元長期美國國債，並購入最多7500億美元的抵押貸款支持證券，以及政府支持企業發行的長期債券1000億美元。這意味著 Fed將全力挹資，確保市場美元流動性，提振信心。

消息公佈後，投資者認為此舉可修復美國金融系統，導致美國國債價格大幅上漲，收益率急劇下跌。同時據《上海有色金屬網》報導，歐元兌美元亦急速攀升逾 400點，大漲3.6%至1.3530附近，創2000年 9月以來最大單日漲幅。

而美元兌日元則應聲下挫2.4%，一度下滑至 95.70左右；美元指數昨日下跌2.7%至84.595。該指數 3月 4日觸及89.62，創2006年 4月以來最高紀錄後，至今已累跌5.6%。

對於美元的跌勢，花旗 (Citigroup；C-US)分析師們認為還會延續下去，預期歐元兌美元突破1.34後還會進一步升值。他們並在報告中指出，由於美元資產收益率降低，美元應將繼續走軟。該行早前便預期美國採取的策略最終可能導致美元走貶。

渣打銀行(Standard Chartered；STAN-UK； 02888-HK)資深貨幣策略師 Mike Mora表示，美元會下跌全是因為 Fed的政策所致。此舉意味著 Fed將儘可能地向市場注入美元，提升市場信心，進而導致美元受壓。

MFC Global Investment Management的貨幣經理人Jack Iles則指出Fed的決定讓市場感到震驚，大量印鈔的結果導致美元全線走軟。「Fed 承諾提供市場上兆美元的資金，這對美元而言極為不利。」

除外，紐約對沖基金FX Concepts Inc.一名投資組合經理Scott Ainsbury更強烈呼籲投資者賣出美元。他認為Fed的決定等同新的「廣場協議 (Plaza accord)」，這是那些大國們最後的救命丹，現在就用有點太早了。

所謂廣場協議，就是美國、英國、法國、日本和西德於1985年時，在紐約廣場飯店達成的著名協議，同意聯手推動美元兌日元和德國馬克貶值。

美股盤後─Fed將買進3000億美元長期公債 道瓊收高90點
鉅亨網編譯郭照青．綜合紐約外電
2009 / 03 / 19 星期四 04:33

聯邦準備理事會(Fed)說將買進達3000億美元的長期公債，增加流動性，協助經濟復甦。消息傳出，美國股市應聲上漲，過去七個交易日中，第六天收高。透過買進長期公債，Fed希望帶動與公債市場有關的其他債券利率走低，諸如公司債與抵押貸款等，以放寬信用。

道瓊工業平均指數收高90.88點或1.23%至7486.58。

Nasdaq指數收高29.11點或1.99%至1491.22。

S&P 500指數收高16.23點或2.09%至794.35。

費城半導體指數收高7.61點或3.44%至228.52。

公債價格大漲，10年期公債殖利率下降至2.51%。

Fed亦宣布計劃額外買進7500億美元抵押貸款擔保證券。

在政策聲明中，Fed說，預期政府穩定金融體系的行動，將助使經濟逐步恢復持續成長。Fed決議維持利率於接近0%，一如預期。

分析師說，過去幾天，股市已有了上揚的動能，Fed的行動擴大了股市漲幅。

周二，美國股市上漲，美國公布2月新屋開工率與新屋開工許可，大幅較預期強勁。過去六個交易日，股市已第五天上漲。

周二的房屋數據，加上上周公布的零售銷售利多，增加了經濟暫時改善的跡象。

上周，銀行業主管說，今年前二個月出現了獲利。花旗集團與其他大型金融股近來走高。Citigroup (C-US；花旗集團)股價上漲23%，Bank of America (BAC-US；美國銀行)上漲17%。

預期政府主管機關將修改市值計價會計規則，讓金融機構較容易出售缺少流動性資產，亦有助推升銀行股。

雖然這些因素於近幾日，拉抬了股價，但許多分析師說，股市仍面臨重大的經濟挑戰。近來的漲勢，只是空頭市場的反彈走勢。當經濟真相出現，股市仍可能大幅走低。

AIG：一個眾院金融服務委員會周三舉行會議，討論對保險鉅擘American International Group (AIG-US)1700億美元紓困案。

執行長Edward Liddy進行聽證，為支付1.65億美元紅利的爭議，提出看法。這些獲得紅利的員工導致了該公司必須紓困。

在書面聽證中，Liddy說，他認為該公司爭議性的紅利，讓人不悅，但卻屬必須，因為有法律的義務。

但Liddy說，他會要求獲得10萬美元或以上紅利的員工，退回半數紅利。

AIG以紓困資金發放紅利，近來成了民眾與政治人物攻擊的目標。歐巴馬總統周二抨擊了該公司，國會議員亦設法阻止發放該紅利。

IBM：道瓊成份股IBM (IBM)正進行談判，以至少65億美元並購Sun Microsystems (JAVA-US)。該併購案將能創造出電腦伺服器大廠，挑戰惠普公司。

Sun股價大漲80%至每股9.03美元，IBM股價則下跌2.5%。

經濟：美國今日公布2月消費者物價指數(CPI)上升0.4%，扣除食品與能源後，核心CPI上升0.2%。

分析師預估2月CPI為上升0.3%，核心CPI預期為上升0.1%。

抵押貸款銀行協會(MBA)周三公布，在再融資案件大增30%的帶動下，上周抵押貸款申請案件大幅增加。房貸利率下降至接近歷史低點，助使該申請案件增加。

公債：公債價格大幅上漲，10年期公債殖利率下降至2.51%，周二為3.01%。

貸款利率改善。三個月期倫敦銀行同業拆款利率(Libor)下降至1.29%，周二為1.30%。隔夜期Libor持平於0.31%。

其他市場：全球交易方面，亞洲股市上漲，歐洲股市下跌。

紐約4月原油下跌1.02美元，至每桶48.14美元。美國政府報告顯示，上周汽油庫存大幅增加，為市場利空。

紐約4月黃金大跌27.70美元，收於每盎司889.10美元。

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現貨金反彈上海期金19日早盤補漲
鉅亨網新聞中心  (來源：財匯資訊，摘自：中國黃金資訊網)
2009 / 03 / 19 星期四 15:48

美聯儲發佈聲明後美元下挫，現貨金18日最高觸及950美元附近，上海期金19日早盤補漲，主力0906合約早盤收至204.45元/克。

　　在3月19日星期四，上海期金小幅高開，0906合約盤中位於203.20元/克上方震盪，市場人氣有所回升，持倉量減少。上海期貨交易所(SHE)期金主力0906合約以204.08元/克開盤，早盤收至204.45元/克；現貨Au9995暫報204.05元/克。

　　美元大幅走跌，現貨金從六周低點反彈。由於美聯儲政策會議後表示，將抵押貸款支撐證券的收購規模增加7,500億美元，並斥資至多3,000億美元收購美國國債，導致美元遭到大規模拋售。同時，全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust最新公佈的數據顯示，18日增加黃金持有量15.28噸，至紀錄新高1,084.33噸。

　　分析師認為，近期基本面數據向好使得黃金的避險需求有所回落，但此次美聯儲購買長期國債之舉又進一步引發了市場對未來通脹預期，引發美元大幅下挫並重新燃起投資者對通脹的擔憂，從而令黃金的避險吸引力升溫，這是導致金價上漲的直接動力。

　　但也有分析師認為，由於風險偏好回升黃金下跌近30美元，但在美聯儲聲明發佈後又暴漲近40美元。18日市場主導是美聯儲聲明，這提高了中期通脹預期，同時SPDR繼續大幅增倉。不過18日上漲過急過快，金價上方940阻力未破，短期上漲壓力仍然存在。

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央行放手供給貨幣 多國匯價貶 挪威克朗與黃金成避險港灣
鉅亨網林佳萱‧綜合外電
2009 / 03 / 19 星期四 17:45

瑞士央行（Swiss National Bank)決定插手干預匯市、將瑞郎匯價壓低，這讓匯市投資者又缺少一個金融風暴中的避險天堂。無獨有偶，兩大主要貨幣美元和日圓的未來走勢也蒙上問號。英國《金融時報》報導，市場資金尋覓避險的去處，現在適合的包括挪威克朗，避險基金則把腦筋動到黃金資產上。

美元自金融動盪以來享有流動溢價（liquidity premium），但許多投資人預期，美國大規模經濟刺激效果和寬鬆的貨幣政策，將讓美元失去走好的動力。New York Mellon銀行分析師Simon Derrick表示，「目前的危機底下，美元顯然受到避險資金注入而獲得支撐。」

但他認為，「長期而言，美國財政開支的規模之大，又缺乏可取得的國際資金支撐，這對美元走堅是很直接的威脅。」

而原本金融危機中受益的瑞郎和日圓，近幾個星期則雙雙喪失了避險的王位，瑞士央行上星期出手拋售瑞郎，殺低匯價，顯示近期瑞郎升值使貨幣出現緊縮，而瑞士央行力圖避免。

近期日本官方公布的數據則摜低了日圓匯價，數據顯示，出口趨動的日本經濟發生嚴峻放緩，市場因此燃起揣測，認為日本央行將隨著瑞士央行腳步插手干預匯價，讓日圓走低。

則匯市資金湧向哪裡呢？答案可能是挪威。HSBC分析師 David Bloom表示，「我們認為最終有可能是挪威克朗─現在全球最佳貨幣。」

這或許讓大家吃驚，因為不久之前挪威克朗因油價重挫而受拖累，去年12月克朗兌歐元大跌至歷史低點，但隨著原油價格逐漸走穩，生產石油的挪威貨幣也回歸正軌。今年至今，挪威克朗是全球少數表現更勝美元的貨幣，克朗兌美元大漲超過3%，至1美元兌6.694元克朗；而兌歐元更勁揚11%來到1歐元兌10.925元克朗。

分析師 David Bloom說，「挪威克朗目前最被看好，預估未來18個月還會穩定升值。」

挪威克朗的樂觀因素不少：2008年第四季挪威經濟成長率還有1.3%，且今年應該也不會出現其他領先經濟體那樣的嚴峻遲滯；另外，貨幣政策也為克朗帶來支持，挪威中央銀行（Norges Bank)與其他以生產大宗商品為主的國家（如紐澳）類似，顯然未考慮使用定量寬鬆（quantitative monetary easing）的貨幣政策促進通膨；挪威有充沛的經常帳盈餘，而且透過信用違約交換（Credit Default Swap)評量挪威主權違約的風險成本，克朗是10個主要貨幣中違約成本最低的。

目前分析師對未來克朗的展望看法不一，多空分歧。NAB Capital分析師 Gavin Friend認為克朗已經是所有貨幣中表現最好的，挪威財政狀況健康，利率也有望支持克朗，但他指出：「克朗僅在『比爛大賽』表現較好，不代表匯價會持續走高，所以我並未抱持太興奮的態度。」

他最大的擔憂是市場缺乏流動性，而克朗長期與油價連動密切。「如果油價持續低檔，就等著看挪威克朗如何表現穩定突出。」

CMC Markets分析師Ashraf Laidi則表示，去年9月Lehman Brothers 倒閉造成混亂，挪威克朗兌美元及歐元都曾跌挫低點，這代表克朗不能真的說是避險貨幣。但他相信，克朗和澳元相同，在風險胃納提升時都能放長期獲得延遲收益。

他指出，澳元代表經濟成長前景出色，澳洲的預算盈餘預估為 GDP的1%，對比此時歐洲、美國和日本的預算赤字都更形沉重。「而克朗的結構性條件受厚實經常帳盈餘（約 GDP的5%，工業化國家最豐裕）的刺激。」

另一項擁有強勁避險功能的投資工具是黃金資產，雖然現在黃金已經從日前高點每盎司1000美元回落。最近避險基金Paulson & Co購入金礦公司AngloGold Ashanti（ANG-ZA、AU-US）逾11.3%的股權，作價12.8億美元，成為第二大股東，避險基金紛紛看好黃金，原因是各國央行為刺激經濟成長，持續放寬貨幣供應，最終將引起通膨飆升，而黃金正是傳統保值避免通膨的投資工具。

分析師 Simon Derrick表示，「中央銀行預期會增加貨幣供應，因此貨幣的避險空間越來越小，相較之下，黃金可能變得更有吸引力。」

好不容易，市場出現了幾次小幅回漲。在觸及12年來的低點之後，道瓊連續上漲 4個交易日，收回 597點或9%—這可是自去年11月以來表現最好的一週。

花旗銀行(Citigroup；C-US)首席美股策略師Tobias Levkovich表示，人們都擔憂情況是否越來越糟，但其實並非如此；部分跡象顯示，我們擔心過頭了。

然而，最壞的時候真的已經過去了嗎？

目前沒有任何方法可以確定最近的漲勢將延續下去，但市場分析師們表示，部分跡象透露最糟的局勢可能已過去，且一些轉好的跡象愈見明顯。

市場技術員暨芝加哥 Asbury Research中心主任John Kosar指出，一些細微的好現象陸續發生，足見市場正試圖構築出一個短期的底部。但是不是真正的觸底，現在還看不出來。

對此，《美聯社》分別提出了 5個市場已經觸底及還沒觸底的理由。以下是可能已經觸底的跡象：

第一，交易量上升。市場分析師指出，2 個指標性的觸底跡象之一為大型機構投資者入市，因為他們持有長期股，會在股市回暖時大量進出市場。投資人務必密切關注這一點。

而第 2的指標性跡象便是退休養老基金 (pension fund)、共同基金(mutual fund)和保險基金(insurance fund)的入市。紐約證交所場內經紀行Stuart Frankel & Co. 總裁Jeffrey Frankel表示，這 3大基金在沈寂一段時間後，上星期開始進場搶購便宜股票。紐約證交所上週二、三、四交易量約 7-8億股。

第二，目前美國經濟狀況很糟，但不會差過大蕭條時期。最新失業率為8.1%，預計還會上升至 10%以上，但仍遠不及1930年代的 25%；現在還可以領取失業補助金。由此可知，現在的局勢與當年處處可見貧民區和長長的麵包領取隊伍相去甚遠。

此外，經濟下滑的速度似乎正逐漸減緩。美國零售銷售在排除汽車銷售數字後，1 月實際數據增加了1.6%，2 月也上升了0.7%。

第三，銀行業的好轉。在上星期之前，人們都還在用「殭屍銀行 (zombie bank)」形容花旗、美銀 (Bank of America；BAC-US)及摩根大通(JPMorgan；JPM-US)這幾間大銀行。這個詞原先是用來形容1990年代時，日本國內一些破產，需要政府支持的銀行。

然而實際上，這 3家銀行上週皆表示自今年初至今，他們都有盈利，且向Fed (美國聯準會)借的錢也愈來愈少，已降至 196億美元。Miller Tabak & Co.分析師 Tony Crescenzi指出，這個金額是自Lehman Brothers去年 9月破產倒閉以來的最低數字。

第四，商品價格回升。這句話乍聽之下並不討人喜歡，但美國民眾應該要高興油價停止下跌。國際油價在過去數個月與股市一同重挫後，終於在前 3個星期回升了 16%左右。

Kosar 表示，油價和銅價堪稱經濟晴雨表，目前共回漲了 17%。而人們應該高興的原因在於，工業金屬和原油價格上漲意味著交易商認為需求逐漸回溫；不斷增長的需求即代表工業生產增加。

最後一點，便是投資人的大舉撤離；現在幾乎所有人都將股票兌現了。確實，金融危機證明了那些華爾街的大頭們並不全都比較聰明，但當所有人都在他已經兌現了，這通常便是個進場的好時機。

「僅僅 1年前，大家還在餐桌上談論著股票的回報呢。」Frankel 表示，「現在是個入市良機，因為一般群眾的做法通常是錯誤的。」

再來是應該還沒觸底的理由。

第一，慢性信貸困境。就現今局勢觀之，銀行可能不會倒了，但仍存在許多問題，特別是那些大型銀行。摩根大通分析師Thomas J. Lee指出因Lehman Brothers破產，住宅和商業抵押貸證券近期已惡化到史上最糟水平。

信貸市場需要一個能完善處理這些有毒資產的計畫，無論是賣給私人投資者或讓銀行做記號進行區別。正因政府無法提出有效計畫，上個月才會有大規模拋售的出現。分析師認為若再無好消息傳出，市場將陷入另一場混亂之中，導致道瓊跌至5000點之下，或使 S&P下挫至 500點。

紐約 WJB Capital Group衍生性金融商品投資策略主任 Scott Fullman不認為熊市已經結束了，他指出銀行需要移除資產負債表上的有毒資產，不然就是得想辦法改善資產負債表。

第二，經濟變化詭譎莫測。跟股市一樣，經濟圖表不會是一直線的，最近好於預期的零售銷售數據可能只是個短期的反彈。

消費者信心指數目前處於1960年代公佈以來的最低水平，Georgetown University 金融學教授 Sandeep Dahiya 認為，若該指數能維持連續 3個月上揚，才能確定股市確已觸底。

第三，美股上星期的大幅回漲只是空頭回補(short-covering)所致。空頭回補和經常性購買難以區分，但據場內交易商估計，上星期二道瓊上漲的 379點，絕大部分是因空頭回補的關係，約佔50-60%。空頭回補的短暫歡愉很容易就會被一則壞消息擊退。

第四，對未知的恐懼。投資人都擔心會有意想不到的狀況發生，像是2001年的 911事件，重傷了漸漸從科技泡沫中復甦的美國股市。

第五，Bernard Madoff詐騙案。就算你沒有投資他的基金，你還是有可能成為該案的間接受害者。信託市場因他 650億美元的龐茲騙局(Ponzi scheme)元氣大傷，2 月 R. Allen Stanford的80億美元詐騙案又再度重傷市場。市場一旦失去投資人的信任，股市也不可能長期上升。

當前市場萎靡不振，Frankel 指出不僅是財富，連投資人的信心也需要一段時間才能復原。所以在進場之前，「再多觀察一下吧。」他說。

《Financial Times》 報導，由於國際市場動盪，大批尋求避險處的資金湧入瑞朗，在去年10月美國雷曼兄弟倒閉後，瑞郎匯率一路走揚，過去幾周內兌歐元匯率直逼1.43瑞郎的歷史新高。

不過昨晚瑞士央行在會議後發表的一份聲明指出，瑞朗走強的事實，顯示出「緊縮貨幣政策的不適當性，將會打擊瑞士經濟體，因此我們決定將購買外幣來預防瑞郎兌歐元持續升值。」，此話一出，瑞郎匯價立即下跌近2.6%，創下今年新低，瑞郎兌美元聞訊也滑落3.2%，到1.1894瑞郎。

此外，瑞士央行也表示自從去年12月的會議以來，經濟情勢持續迅速惡化，未來 3年內可能會有通貨緊縮的風險，「必須採取果斷的行動，強力舒緩貨幣目前的情勢」。

分析師指出，瑞士央行這次的大動作，將可能會帶動其他國家跟進，進而助長市場對各國貨幣將開始競貶的預期。

「貨幣戰爭即將開始！」荷蘭國際集團 (ING)的Chris Turner如此預言。他指出，目前全球各國受到零利率的限制，可能會認為出手壓低貨幣是可行之途。

紐約 Bank of New York Mellon外匯策略師Michael Woolfolk 也指出，「像瑞士央行等的國際主要央行出口干預匯市，可能會帶動其他央行跟進，例如日本央行。市場現在普遍認為日元已經估價過高。」