貍老闆-中國商務金融顧問

Nasdaq指數大漲194.74點或11.81%至1844.25。

S&P 500指數大漲104.13點或11.58%至1003.35。

費城半導體指數大漲23.80點或9.67%至269.91。

美國股市周一紅光滿面，投資人歡迎美國與歐洲官員宣布的系列措施，以解凍信用市場，讓資金在體系中再度流動。

分析師說，今早Fed與其他央行傳出了利多消息，且股市亦已出現歷史性超賣，大幅反彈時機已至。股市基本上出現了崩盤，也因而大幅反彈。

上周為道瓊表現最為慘烈的一周，連續八個交易日下跌，跌幅達2400點，相當於22%。根據道瓊Wilshire5000指數的跌勢，單單上周市值便減少了2.4兆美元。

道瓊不只是連續第八天下跌，亦為連續第八周下跌。

這波漲勢是否能持續，並不明朗，上周五是否真為股市底部，分析師看法並不相同。

前幾波為信用市場解凍的努力，並未獲投資人青睞，但最近的發展似乎提供了保障。見到全球致力解決金融危機，為投資人帶來了信心，因而投入了部份資金。

今日漲勢廣泛，道瓊30檔成份股中，有29檔上漲。其中GM (GM-US；通用)上漲33%， Alcoa (AA-US)上漲22%，Chevron (CVX-US)上漲21%，American Express(AXP-US)上漲20%，MIcrosoft (MSFT-US；微軟)上漲18%。

Nasdaq 100成份股中，有96檔上漲，S&P 500成份股中亦有472檔上漲。

股市漲跌比屬利多。在紐約證券交易所，上漲家數多過下跌家數，約為10比1，成交量為11.4億股。在Nasdaq交易所，上漲家數多過下跌家數，約為5比1，成交量為18.4億股。

周一，美國財政部助理部長兼7000億美元紓困計劃臨時主管Kashkari公布了政府將於未來幾周及幾個月將採行的措施，包括向銀行買進不良資產。

眾院民主黨議員今日舉行會議，擬定第二套振興經濟計劃，費用約1500億美元。但眾院共和黨議員則多所懷疑。

世界領袖周末舉行會議，尋求解決方案。經過周日的一次緊急會議後，15個歐洲國家同意，以注入資金與擔保銀行間拆借等方式，協助陷入困境的銀行業。

此外，英國政府說，將注入630億美元進入三家銀行。

美國央行說，將提供三家其他央行無限美元，促使資金流動。

除了上周緊急降息外，Fed還承諾直接向企業界買進短期債務，並以大筆資金向銀行買進不良資產。

Morgan Stanley已完成計劃，以90億美元出售21%股權予日本Mitsubishi金融集團。Morgan Stanley股價大漲55%。

汽車股：General Motors (GM-US；通用)上漲32%，Ford Motor (F-US；福特)上漲27%。近來汽車股重挫，今日反彈。周末有報導指出，通用與克萊斯勒進行合併談判。

信用市場凍結：近來宣布的措施於周一小幅化解了貸款凍結現象，但情況仍吃緊。

三個月期Libor，即三個月期銀行同業拆借利率，下降至4.75%，上周五為4.82%，2008年高點。

Libor與OIS價差，即衡量現金稀有程度指標，下滑至3.61%，上周五為3.67%，顯示現金較上周末充裕。

TED價差，即三個月期銀行同業拆借利率與財政部三個月期利率差距，下降至4.57%，上周五為4.65%。

該價差愈大，代表銀行間愈不願拆借。當市場平靜時，銀行拆借利率不應大幅高於政府利率。

今日為哥倫布日，公債市場休市。

紐約11月原油上漲3.50美元至每桶81.20美元。上周五，油價大跌逾8美元至13周低點。

許多大型投資銀行均指已為將至的風暴做好準備，但估計發卡機構今年會在卡數壞帳上虧損 410億美元，明年更達960億美元。

與抵押貸款市場相比，信用卡市場微不足道，但持卡人以信用卡消費前毋須像抵押貸款般支付首期，意味他們一旦無法還款，發卡機構便無從取回任何資產作抵償。

另外，信用評分借貸人佔抵押貸款債務 11%，但低信用評分持卡人佔未償還卡數總額約 30%，對發卡機構而言風險甚高。

Fed 聲明中說，歐洲央行、英國央行 (BOE)與瑞士央行將進行美元固定利率貸款的標售活動，融資期限分別為 7天、28天與84天。

他在聲明中指出，經濟展望的負面消息，加上原油需求成長的減少、以及OPEC穩定的產量，在在都使原油市場基本面弱化的觀感正在加速累積。

《MarketWatch》 引用《法新社》報導指出，伊朗預測OPEC將在11月的大會中決定削減產出。報導引述朗OPEC代表Mohammad Ali Khatibi的說法表示，OPEC須削減產出以「平衡供需」。

OPEC報告撰稿人 Alipour-Jeddi表示，現有的規範已證明「不足以適當地應對市場投機行為，更顯示出採取更多措施的必要性。」

他建議，美國商品貨期交易委員會(CFTC)對市場的監測行動應予延長，並擴及櫃檯買賣市場；同時也建議杜絕投機部位擴張的漏洞。

《MarketWatch》 採訪了這位任職於美國最大上市基金公司黑石 (BlackRock)的全球首席投資長Bob Doll，他認為美股很明顯地出現超賣跡象，外界熟知的投降式拋售也已經出現。

平均來看，Standard & Poor’s 500指數的企業股利殖利率平均為3%以上，與10年期國債殖利率相差並不遠。但是現在要大舉進場還是過早，賣壓目前仍然龐大。「當信貸危機讓投資人感到恐慌，而且外界又擔心這可能不是一個可以預測的狀況時，賣壓就會全面性出籠。」

在上周五於一份寫給客戶的研究報告中，Bob Doll與另外一位固定收益的投資負責人 Peter Fiser共同詳細分析了現在的局勢。他們認為現在給投資者最好的建議是保持謹慎態度持續觀望，先以保本為主，盡管會犧牲掉一些短期內高風險資產的收益。

「我們相信將會看到信貸市場逐漸復甦的證據，不過時間點可能會落在2009年中段，而不是外界所揣測的2008第 4季。」Bob Doll與Peter Fiser表示。

除了觀望之外，他們認為現在短線上債券浮出了一些機會。至於股票市場，Bob Doll重申對於多現金少債務，又有紮實管理部門與強大市場份額的企業進行長線佈局，他看好一些以美國為總部的跨國企業。

而且雖然現在油價已經回檔，但他仍對能源與自然資源相關類股後勢抱持樂觀態度。

至於美股何時才會回春，Bob Doll指出在全球政府都已經出手干預來穩定信貸市場，預估美股在短期上將維持上下震盪的格局。

「但要市場站穩腳步的話，只能看各國拿出的藥到最後是否真的有效。」Bob Doll表示。