貍老闆-中國商務金融顧問

不能怪市場會有如此激烈的反應。在這種市況下，任何好消息出現，市場就像溺水的人抓到浮木般，想著「不管這樣，給我點好消息，無論是真是假」。

其實，花旗的獲利聲明是扭曲且不實的，且跟它的最終命運無關。Pandit的聲明中，拿營運獲利大作文章，似乎營運獲利一直是問題的根本。然而，問題不是出在銀行如何創造獲利，而是如何吸收損失、承接那些價值跌落甚劇的陳年資產，這是為求成長，以荒謬金額槓桿操作的花旗，所必須付出的代價。

Pandit的聲明中表示，本季的營運獲利達83億美元，但它並沒有提到資產減記的狀況如何。聲明中說：「單1、2月來看，我們的獲利若去掉外部資產約為 190億美元。」這不禁讓人懷疑，那位外部資產狀況如何？

《TheMotleyFool》 主筆 Morgan Housel表示，他擔心的不是花旗無法製造獲利，而是對其償還債務能力生疑。這當中有很大的分別。想像一個負債累累的人說，我財務狀況良好，因為生活費低於我的薪資。那麼，其他的債務該怎麼還？

也不能怪罪現在的銀行執行長嘗試慢慢恢復市場信心， Bank of America(BAC-US)在幾星期前發表與花旗類似的聲明，說旗下的投行Merrill Lynch(MER-US；美林) 是個「美妙的資產」，當然，前提是以營運獲利論。

其實不用花太多大腦就可以知道，當一家公司獲利為Ｘ，負債卻是 100Ｘ時，其未來應該不會太好過。舉美林為例，它在 2007-2008年間賠掉過去11年的獲利，還使收購它的 Bank of America得接受規模最大的政府金援。還真是個「美妙的資產」啊！

偶爾宣布獲利，的確能夠減緩銀行減記的壓力，但是以花旗的例子來說，獲利難以填滿損失黑洞，一切只是個美好假象。
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評論：
哀哀，好沉重的新聞啊，我能說什麼呢？
人總是需要有所期待與夢想的啊～
但，股價是否反映現實？

歷史告訴我們，市場的恐慌與狂喜，
常常是超脫現實的～

看多或看空？
這也不盡然代表獲利與否，真正重要的是資金控管與交易紀律不是嗎？