貍老闆-中國商務金融顧問

這點值得注意。因為在其他幾次空頭市場的相似階段裡，內線人士的觀點要比現在偏空的多。

維客士內線周報(Vickers Weekly Insider Report)係專門蒐集企業內部人士買賣自家股票的資訊。根據該周報顯示，上周五結束的一周，內線人士賣出與買進自家股票的比例接近1比2。這項數據非比尋常，因為通常，即使在多頭市場，內線人士的賣盤也會多過買盤。

事實上，根據維客士周報，長期平均而言，內線人士的自家股票賣盤與買盤比為2至2.5比1。

但上周--正值2007年10月開始的空頭市場一周年，賣盤與買盤比明顯不同。

根據維客士周報，上周內線人士的賣盤與買盤比僅為0.59比1。在紐約證券交易所上市的企業裡，該賣盤與買盤比更降到了0.37比1，看漲氣氛更為濃厚。

維客士周報指出，這兩項數據為近十年來，最佳數據。

相形之下，在2007年10月包含歷史高點的一周裡，所有企業的內線人士自家股票的賣盤與買盤比為4比1，上市企業的賣盤與買盤比更降到了1.89比1。亦即，這一年來，賣盤與買盤比已見大幅下降。

回顧歷史，在2000至2002年空頭市場的第一年裡，內線人士的觀點卻恰恰相反。在2000年3月12日結束的一周，亦即Nasdaq指數觸及5000點之上歷史高點的一周，內線人士的賣盤與買盤比為0.77比1。一年後，在2001年3月18日結束的一周，內線人士的賣盤與買盤比卻上升到了3.21比1。

亦即在2000年3月股市高點時，內線人士大幅看漲，但是一年後，他們的自家股票賣壓則明顯增加。這與過去一年情況，恰恰完全相反。

根據維客士周報，另一項漲勢因素是：上周格外偏低的賣盤與買盤比，並非全是因為賣壓減少。內線人士的買盤增加，亦為原因之一。

這項原因意義重大，因為這些交易全是在公開市場上進行。沒有人強迫內線人士以自有資金加速買進自家股票。

維客士周報寫道：「由於部份股價來到了數十年未曾見過的低點，內線人士現在似乎搶著抓住機會，進場加碼。」

然而，需要強調的是，即使內線人士預測整體市場的方向最終證實為正確，但其預測通常總是嫌太早。這可能是因為，他們擔憂被指控在公司放出利多或利空消息之前，就先行進場。

為了避免這項罪名，他們傾向較早採取行動。有研究發現，他們通常會提前一年預測自家股票的走勢。

所以，即使投資人相信內線人士這次的看法正確無誤，也絕非意味一年前開始的空頭市場已告結束。

目前內線數據所顯示的是，一年後，股市應會走高，但其間會如何震盪，則難納入考量。