貍老闆-中國商務金融顧問

反應經濟前景 歷史統計：失業率攀上高峰時 美股早已復甦起漲
鉅亨網程宜華．外電報導
2008 / 12 / 08 星期一 21:30

失業率逐漸攀升，的確對經濟造成很大的傷害。不過對於股市呢？有些人會認為失業率必然會讓股市形成壓力，不過觀察歷史數據後可以發現，或許並不完全是這麼一回事。

《SmartMoney》主筆Paulette Miniter指出，許多官方經濟數據的特徵通常是緩慢、後知後覺，永遠會與現實狀況落後一大截。比如說美國民眾已經感受好一段時間的「經濟衰退」，直到上周才正式通過國家經濟研究局(NBER)的"認可"。

但股市向來反應的是前景，是由好幾百萬的投資者對未來下的賭注，這也是市場高低點總是難以預測之故。

因此從就業數據與股市的關係來看，投資人或許可以得到一些比較樂觀的訊息。

美國11月份失業人口暴增到34年新高，失業率更創下15年最高紀錄。主筆Paulette Miniter整理了1980-1984年與 1973-1976年兩次美國經濟衰退時的失業率與 S&P 500指數走勢的相關資料，發現當 S&P 500指數開始走高後，官方公佈的失業率數字才攀升到高點。

顯然，歷史告訴我們，通常在失業率飆升之前，股市已出現復甦之態。

擁有超過 1億美元資產的Eagle Mid Cap Stock Fund 基金經理人Todd Mccallister指出，通常在失業率攀上高峰時的前 6個月，股市會開始起漲。

來看看最近的美國就業數字。11月份失業率已經攀升到6.7%，比前一個月上揚了 2個百分點，創下1993年以來最高紀錄，不過這可能還不算高峰，因為這與大蕭條 (Great Depression) 還無法相比。目前有些經濟學家預期在年底時美國失業率將會攀升到9%，來到1980年代早期以來的新低。

此外，目前美國公佈的失業人口都在50萬間上下變動，已經觸及2001年 9月時的水準，這個數字之前也曾出現在80年代。

說了這麼多數據，到底和股市有什麼關係？主筆Paulette Miniter指出，假設我們認定1980年代是離目前最近的參考基點，那投資者可以先稍微寬心一點。在1980那一年的經濟衰退時， S&P 500指數早在失業率攀升至高點之前，就已經從低點反彈逾20%。

而在 1981-1982年這段衰退期裡，當失業率在1982年11月攀上高峰時，此時 S&P 500從低點反彈的幅度共計已經高達38%。

另外在美國 1973-1976年的經濟衰退，也出現同樣的情形。

「雖說失業率何時會到高點沒人知道，但若這次美國並非重演當年的大蕭條，那麼現在的失率業可能比較像是接近了高點。」，美國券商Bespoke Investment Group指出，美國上周公佈的11月非農業就業人口下滑幅度，創下1974年以來最高。

不過《SmartMoney》主筆Paulette Miniter指出，現在當然市場充滿了許多變化因素，包括新舊政府的交接。在失業率持續攀升的大環境下，投資者不妨考慮教育事業的相關類股，因為有許多人在失業後會選擇返回學校充電，等待下一波經濟回轉時再出來，例如從事高等教育機構的Apollo Group(APOL-US)。

無論如何，主筆Paulette Miniter表示，「投資人的決定應該牽繫著自己對未來經濟的看法，而非依據現在的慘況來判定」。

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評論：

這也是一種看法囉～　提供給各位看看

當然，政府資料必定是延遲的，但是代表現在是政府資料的谷底嘛？
這點就是這一篇文章沒有提到的部分

MBA案例研究－賣豬記 

 　   一男趕集賣豬，天黑遇雨，二十頭豬未賣成，到一農家借宿。
　　少婦說：家裏只一人不便。
　　男：求你了大妹子，給豬一頭。
　　女：好吧，但家只有一床。
　　男：我也到床上睡，再給豬一頭。
　　女：同意。
　　半夜男與女商量，我到你上面睡，女不肯。
　　男：給豬兩頭。
　　女允，要求上去不能動。
　　少頃，男忍不住，央求動一下，女不肯。
　    男：動一下給豬兩頭。女同意。
　　男動了八次停下，女問為何不動？
　　男說豬沒了。
　　女小聲說：要不我給你豬……
　　天亮後，男吹著口哨趕30頭（含少婦家的10頭）豬趕集去了……

哈佛導師評論：要發現用戶潛在需求，前期必須引導，培養用戶需求，
因此產生的投入是符合發展規律的。

另一男得知此事，決意如法炮製，遂趕集賣豬，天黑遇雨，二十頭豬未賣成，
到一農家借宿

　　少婦說：家裏只一人不便。
　　男：求你了大妹子，給豬一頭
　　女：好吧，但家只有一床。
　　男：我也到床上睡，再給豬一頭。
　　女：同意。
　　半夜男商女，我到你上面睡，女不肯。
　　男：給豬兩頭。
　　女允，要求上去不能動。
　　少頃，男忍不住，央求動一下，女不肯。
　　男：動一下給豬兩頭。女同意。
　　男動了七次停下，女問為何不動？
　　男說：完事了???女：......
　　天亮後，男低著頭趕2頭豬趕集去了......

哈佛導師評論：要結合企業自身規模進行謹慎投資，謹防資金鏈斷裂問題

又一男得知此事，決意如法炮製兼吸取教訓，遂先用一頭豬去換一粒偉哥，
事必，天亮後，男吹著口哨趕38頭（含少婦家的18頭）豬趕集去了……

哈佛導師評論：企業如果獲得金融資本的幫助，自身經營能力將得到倍增。

知道此法男多，偉哥供不應求，逐漸要2頭，3頭豬換一粒偉哥。

哈佛導師評論：這就是通貨膨脹。

當豬價格漲到16粒一棵的時候，

哈佛導師評論：該男已經進入邊際成本，

除了擁有對自身能力的自信和未來良好願望以外，實際現豬流已經為零。

但換豬男越來越多，賣偉哥的決定，擴展生產能力，推出一種次級偉哥，

如果你缺一頭豬，只要你承諾可以到該女房中一夜，就可以先借，
事成後補交豬款，這個方法大大促進了偉哥銷售。

哈佛導師評論：這就是貸款，讓企業可以根據未來的收益選擇借支流動資金

偉哥專賣店後來在即使你一頭豬都沒有，只要你承諾可以到該女房中一夜，
就可以先借，事成後補交豬款。

哈佛導師評論：這就是金融創新，讓現在的人花未來的錢，反正等你老了未來的
錢你也花不動。
消息一出，換豬男越來越多，有人找偉哥專賣店，這個項目太好了，我們把它變成優質基\
金，對外銷售債卷，你們也就可以分享我的收益，如何？
結果偉哥專賣店覺得甚好，於是該公司把換豬男分三類，一類是拿現豬換的，
一類是一部分現豬貸的，一類是完全沒有現豬借的，發行三種債卷。
大家踴躍而上。紛紛購買

偉哥專賣店的債卷，偉哥專賣店生意太好，就把債卷銷售外包給另外一家公司運作，
該公司也一併大發其財，公司越做越大，甚至可以脫離實際偉哥銷售情況來發行，
給自己和偉哥專賣店帶來巨大的現金收益。

哈佛導師評論：這就是專業的人做專業的事，從實體經營到資本運作，
經濟進入了更高的層次。

為了防止自己債卷未來有損失，該公司決定給它買上保險，這樣債卷銷售就更容易，
因為一旦債卷出現問題，還可以獲得保險公司的賠付，哇，債券公司銷售這下子太好了
，保險公司也獲得巨大平白無故的保險收入。

哈佛導師評論：這就是風險對沖，策略聯盟，提高了企業的抗風險能力，
也保護了消費者利益。

換豬男太多，排長隊等待，該女無法承受，說老娘不幹了，我搬家，
一時間有無數擁有偉哥的欠豬男。

哈佛導師評論：這是個別現象，屬於市場的正常波動，不會影響整個經濟。

結果該女遲遲不肯搬回。一部分欠豬男沒有收入，只好賴帳，結果大量債卷到期
無法換現豬吃，債卷公司一看，一粒偉哥16頭豬，這哪里還得起，宣佈倒閉

哈佛導師評論：這是次貸危機，不會影響整個金融行業。

哪里曉得債卷公司還把債卷上了保險，保險公司一看，這哪里賠得起，
於是也宣佈要倒閉。


哈佛導師評論：這是金融危機，還不會影響整個實體經濟。

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評論：
這一篇也是流傳一段時間的文章，
是以戲謔的方式淺顯的說明相關問題，
大家可以看看囉～

有一天，一位其貌不揚的男士，帶著一位十分豔麗的OL，來到Causeway Bay一家LV店。
他為OL選了一價值6萬5元的LV handbag。   
付款時，男士掏出支票本，十分瀟灑地簽了一張支票。
店員有些為難，因為這對男女是第一次來店購物。

男士看穿了店員的心思，十分冷靜地對店員說：
"我感覺到，您擔心這是一張是空頭支票，對嗎？
今天是週六，銀行關門。我建議您把支票和handbag都留下。
等到星期一支票兌現之後，再請你們把 handbag 送到這位小姐的府上。您看這樣行不行？"

店員放了下心來，欣然地接受了這個建議，並且大方的承諾，
遞送handbag的費用由該店承擔，他本人將會親自把這件事情給辦妥。

星期一，店員拿著支票去銀行入賬，支票果真是張空頭支票！
憤怒的店員打電話給那位男客戶，客戶對他說：
"這沒有什麼要緊啊！你和我都沒有損失。
上星期六的晚上我已經和那個女孩上床了！哦，多謝您的合作。"


這個故事揭示了次貸危機的本質。
人們在對未來收益充滿良好預期的時候，對於可能加大風險缺乏防範意識。
美女認為週一六萬多LV就到家了，自然也就放鬆了警惕，認為ONS的投資是值得的，
對於投入產出的預期是建立在一個具有巨大不確定風險的情況下的。
而對未來收益預期的包裝則是這些投資機構最擅長的事情。

散戶大多跟這個美女一樣，所以虧錢基本上是活該，
沒有這些人，股市賺誰的錢呢。而媒體和分析家們，往往在其中扮演了LV店員的配合角色。

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評論：
這一篇滿早已前就看過了，算舊東西了，
不過我還是貼上來給大家看看囉～

１１月２８日周五，恰巧有兩位客戶都在桃園龜山，
所以收盤之後我就整理整理，前往桃園

本來應該三點就要出發，不過匯豐ＨＳＢＣ的專員來幫我們公司開戶，
同時也有客戶來電詢問一些事情，就耽誤了一點時間，直到四點才離開公司

到了龜山，幫兩位客戶講解說明服務後，也都七點多啦～
就在龜山的麥當勞吃飯，之後就回家囉，所幸回家比較晚了點，
沒有在高速公路上塞到

１１月２９日周六，
是原本就跟基隆的客戶約好要到府講解服務，
正巧家人也想一起出去玩，所以就全家一起出發，
打算先到基隆吃午餐，之後我再前往客戶那裡講解說明，
這段時間我的家人就開著車去附近逛逛，
等我講解服務完再來接我

到了基隆，就逛到和平島去，因為家人很久沒有去啦，
和平島公園現在委外經營，門票跟停車費加一加也不便宜，
後來就沒有進去，就直接到和平島觀光漁市看看

第一家人還滿多的，拉人也拉得很勤，
不過我們還是一家家走下去看，結果到了最後一間，
叫做　阿婆的店（看板上的老阿婆真的在店門口招客歐），
裡面門庭若市，感覺就很受歡迎，那我們一家四個人就進去嘗試看看啦～

四個人的合菜，店家建議１５００元的合菜，
裡面有　旗魚生魚片　櫻花蝦炒飯（２人份）　味曾魚湯（是生魚片切剰的魚肉煮的）　
一條清蒸鸚哥魚（台語叫青衣？）　河豚肝煮軟絲（招牌菜）　贈送一道青菜

真的非常美味好吃，櫻花蝦炒飯份量夠三四個人吃，
味曾魚湯真材實料，新鮮好吃，
河豚肝煮軟絲更是美味，每一道菜都是先先好吃份量足，
重點是價格非常合理，讓我們願意為這家在最後面的店大大推薦，
買單時向店家拿了好幾張名片，也給店家鼓勵，並承諾會多介紹客戶來捧場

中午吃飽飽，就去客戶那邊囉，
我下午兩點左右到客戶那裡，家人就跑去九份玩了，
我特別跟他們說最少也要兩個小時以上，說不用太早來，
等我打電話再回來接我

結果，我在客戶那邊一講就講到天黑，
都晚上六點多囉......
都不知我怎麼講的......

我家人是下午四點半就回去等我，
等了我快兩個小時......

這兩天講到聲音都沙啞囉～

周日我是跑去吃了鼎王犒賞自己啦　︿︿＂
這周末也是很充實的周末呢～～

其實這一篇應該要過一天才寫，
因為時程上應該先寫１１月２８／２９／３０日的行程報告及心得，
不過我還是先寫這一篇好了

１１月初我是開心的，因為１０月的業績不錯，
而且１１月初的狀況也延續了１０月的好業績與開戶數，
不過在１１月初到月中那段時間，因為行情太大，
雖然客戶交易口數上升，但是我卻無法因此高興，
反而更加關心客戶的進出狀況，
並且跟旗下交易客戶忠告，其後交易量也因此下降

在１１月，我已經將ｙａｈｏｏ關鍵字廣告完全撤除，
原本在１０月還有一個月三千的關鍵字曝光，
但是在１１月是完全沒有了，只有靠用心經營自己的部落格，
以及持續在　雅虎知識＋　誠心回答網友，用心的經營

不過，１１月有遭逢一些很不好的事，
也有人惡意的在　知識＋　與我的部落格鬧場，
使用惡劣的方式騷擾或阻礙

反映在１１月的開戶數及交易口數上，
開戶數相較１０月下降了５戶，為３９戶，
歷經某人惡意騷擾，以及停止雅虎關鍵字廣告下，
開戶數略為流失，這一點是在可以接受的範圍內

至於交易口數上，相較１０月只成長了　１０.８％，
１１月總口數為　１３７２０口

其中，成長的１３４５口裡，多半是小台／選擇權／國外商品的數字成長，
大台商品的口數則是持平，所以對於業績的提升上是比較少的，
且在月尾時，因為行情因素及客戶本身的操作因素，
客戶日成交量從原先的６－７００口，下降到４－５００口，
讓我真的非常擔心客戶的狀況

雖然開戶人數沒有大幅下滑，總口數交易量還是在提升，
但是成長性的確出現停滯，也離我年底對自己的期望目標有了點距離

在１１月的經歷與感想，讓我對業界的惡性競爭與手段感到很寒心，
但是那些用盡手段，與我理念不合的那些開發業務方式，
卻又成長性遠遠超過我這樣用心實在的面對客戶，
真的很感慨

就連１２月１日，我也遭遇到一些事情，
真的感覺心情有點不好，或許用心對待客戶，
提供正確的觀念與真誠的服務，就是比不上那些純利益誘導吧.....

我只能以　路遙知馬力，日久見人心　持續的勉勵自己了....