貍老闆-中國商務金融顧問

《SmartMoney》主筆Paulette Miniter指出，許多官方經濟數據的特徵通常是緩慢、後知後覺，永遠會與現實狀況落後一大截。比如說美國民眾已經感受好一段時間的「經濟衰退」，直到上周才正式通過國家經濟研究局(NBER)的"認可"。

但股市向來反應的是前景，是由好幾百萬的投資者對未來下的賭注，這也是市場高低點總是難以預測之故。

因此從就業數據與股市的關係來看，投資人或許可以得到一些比較樂觀的訊息。

美國11月份失業人口暴增到34年新高，失業率更創下15年最高紀錄。主筆Paulette Miniter整理了1980-1984年與 1973-1976年兩次美國經濟衰退時的失業率與 S&P 500指數走勢的相關資料，發現當 S&P 500指數開始走高後，官方公佈的失業率數字才攀升到高點。

顯然，歷史告訴我們，通常在失業率飆升之前，股市已出現復甦之態。

擁有超過 1億美元資產的Eagle Mid Cap Stock Fund 基金經理人Todd Mccallister指出，通常在失業率攀上高峰時的前 6個月，股市會開始起漲。

來看看最近的美國就業數字。11月份失業率已經攀升到6.7%，比前一個月上揚了 2個百分點，創下1993年以來最高紀錄，不過這可能還不算高峰，因為這與大蕭條 (Great Depression) 還無法相比。目前有些經濟學家預期在年底時美國失業率將會攀升到9%，來到1980年代早期以來的新低。

此外，目前美國公佈的失業人口都在50萬間上下變動，已經觸及2001年 9月時的水準，這個數字之前也曾出現在80年代。

說了這麼多數據，到底和股市有什麼關係？主筆Paulette Miniter指出，假設我們認定1980年代是離目前最近的參考基點，那投資者可以先稍微寬心一點。在1980那一年的經濟衰退時， S&P 500指數早在失業率攀升至高點之前，就已經從低點反彈逾20%。

而在 1981-1982年這段衰退期裡，當失業率在1982年11月攀上高峰時，此時 S&P 500從低點反彈的幅度共計已經高達38%。

另外在美國 1973-1976年的經濟衰退，也出現同樣的情形。

「雖說失業率何時會到高點沒人知道，但若這次美國並非重演當年的大蕭條，那麼現在的失率業可能比較像是接近了高點。」，美國券商Bespoke Investment Group指出，美國上周公佈的11月非農業就業人口下滑幅度，創下1974年以來最高。

不過《SmartMoney》主筆Paulette Miniter指出，現在當然市場充滿了許多變化因素，包括新舊政府的交接。在失業率持續攀升的大環境下，投資者不妨考慮教育事業的相關類股，因為有許多人在失業後會選擇返回學校充電，等待下一波經濟回轉時再出來，例如從事高等教育機構的Apollo Group(APOL-US)。

無論如何，主筆Paulette Miniter表示，「投資人的決定應該牽繫著自己對未來經濟的看法，而非依據現在的慘況來判定」。