明年春夏第2波金融海嘯更慘烈 引爆點:企業和地方政府債券
鉅亨網編輯查淑妝‧台北綜合報導
2008 / 11 / 20 星期四 10:55

從美國一擲7000億美元,到中國祭出 4兆人民幣救市;從西方 8國(G8)峰會,到20國 (G20)首腦協商,全球掀起一場「經濟保衛戰」。金融海嘯,是否會就此退潮?暢銷書《貨幣戰爭》作者宋鴻兵預言:「金融海嘯會有 4波,最嚴重的時刻還沒到來,明年春夏第 2波會更強烈,引爆點是企業債和地方政府債券。

宋鴻兵是曾經提前預警「二房」災難和金融海嘯的經濟學者,他在接受《香港文匯報》專訪時再次預言:金融海嘯將在明年4至9月間升級為第二波,屆時將湧現對沖基金和保險公司的倒閉潮,美國商業銀行系統更會遭受前所未有的衝擊,多家商業銀行巨頭或會在此波海嘯中倒下……

宋鴻兵在書中指出,有美國政府背景的「二房」機構將因不合理操作而引致災難,並預言「二房」危機恐將在今年6至8月間爆發。今年 6月,宋鴻兵再次預言次貸危機將演變成金融海嘯。 1個月後,「二房」股價腰斬、美國政府宣佈接管,進而雷曼等投資銀行陷入困境,危機正朝著宋鴻兵的預言發展。

宋鴻兵再三強調今年不會是危機最嚴重的一年。他說,此次國際金融危機將有 4個階段,而現在僅是金融海嘯的第1波。明年4-9月間,還會有第2波襲來,衝擊力度將甚於現在。而第 2波海嘯的引爆點將從目前的房屋抵押抵押市場轉向「企業債和地方政府債券」,尤其是企業債中的垃圾債。因為歷史規律是:美國經濟一旦步入衰退,首當其衝受衝擊的就是垃圾債。

到明年,美國經濟正式確認步入衰退,在實體經濟下滑的衝擊下,垃圾債券的違約率將急速爬升,預計到9月底違約率將急升500%,從目前的2.68%飆升至12%以上。在62兆美元的信用掉期市場中,有20兆多美元在對賭垃圾債券,垃圾債違約率大幅飆升的直接後果是這種對賭行為將大規模失敗。

宋鴻兵對第二波金融海嘯慘景的描述是:「在垃圾債違約率飆升過程中,將有多至上百家對沖基金、保險公司等金融機構血本無歸、最終倒閉;而原本被信用掉期工具保護著的商業銀行資產負債表的問題也將暴露無遺,直接衝擊美國商業銀行系統,美國 5大商業銀行倒掉幾家是有可能的。」

第 2波衝擊要比現在這波海嘯要厲害。宋鴻兵分析,首先危機已從投資銀行轉向商業銀行領域,直接對美國商銀系統造成衝擊;第 2在規模上,美國僅企業債規模就高達22.5兆美元,幾乎是第 1波海嘯衝擊的房屋抵押貸款市場的2倍,其中垃圾債佔整個企業債市場的30%,6.6兆美元垃圾債的規模比次貸規模要大;第3,這次美國經濟衰退要比1991年和2000年衰退嚴重得多,垃圾債違約率勢將超過前兩次。

如今全球正在聯手阻止金融危機的擴散,中國也出手 4兆元投資工程拉動內需,試圖為全球經濟穩定貢獻力量。不過在宋鴻兵看來,美國經濟步入衰退後,實體經濟下滑、垃圾債違約率急升都將成為必然,並不是注入流動性或改變貨幣政策可以扭轉的,因而第 2波金融海嘯也不可避免。

宋鴻兵認為,明年,美國經濟會出現比較嚴重的衰退。在金融海嘯的衝擊下,中國經濟在今年第 4季或明年初可能出現轉折點,明年上半年實體經濟也恐怕會出現較大危機。同樣,歐洲也面臨衰退。上述因素相加,2009年全球金融危機的嚴重程度將超過2008年,實體經濟也現危機,所產生的合力衝擊力要遠大過2008年。

不過,宋鴻兵說,從現在到明年第 2季可能會出現短暫的「退潮」,與今年上半年次貸危機的短暫平息相似。「彷彿一切風平浪靜了,股票市場穩定了,金融市場穩定了,人心安定了,但更大的海嘯正在集聚力量。」

宋鴻兵擔憂,直到現在有關方面仍沒有對下一波金融海嘯給予足夠重視。雖然現在 2.68%的垃圾債違約率仍屬偏低水平,但與2007年 8月1.4%的歷史最低點相比,在過去1年中已上漲了將近1倍。

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