貍老闆-中國商務金融顧問

自 8月到10月，此指數大跌11點，類似1945年以來的 4次經濟衰退 (1949-50年、1959-60年、1974年、和1980-81年)。這使得美國經濟避免衰退的一絲希望為之破滅。National Bureau of Economic Research(NBER)將經濟衰退定義為「經濟活動大幅減緩，而且持續好幾個月。」

聯準會 (Fed)表示，美國製造業產能在2007年 7月達到高峰，至2008年 8月已下滑2.3%。民間產業工作在去年11月達到高點，到今年 8月減少0.7%。

同期間，重覆申請失業救濟金者已增加近 100萬人，尋求聯邦政府協助的貧窮人口增至近 250萬人。

在最近 2個月之前，問題大抵侷限在製造業和建築業。自2007年 7月到2008年 8月，汽車產量減少 28%，其他耐久財產出反而微幅增加0.4%。同期，非農業就業人口減少81.5萬人，建築業和製造業分別佔了36萬人和10.5萬人。

但近期，不景氣擴散到經濟其他領域。零售銷售連續 3個月下滑 (7-9月)。不含汽車和汽油的「核心銷售」8、9月的累計降幅創下2001年 911恐怖攻擊以來最大。

過去12個月，平均每月核心銷售下滑 0.12%，連核心通膨都高於此數值，最近銷售量有加速下滑的現象。

消費者支出和企業投資減少，已導致產能下滑。美國 9月製造業生產下滑2.7%，而且產能損失首度集中在汽車業 (-3.0%)之外，因為製造商為因應訂單減少而削減產能，避免庫存增加。

ISM 的調查顯示，有 46%的受訪廠商在上個月削減產量，有 40%裁員，而且製造業有 52%表示新訂單減少。

9 月失去工作的人大幅增加，民間企業裁撤淨16.8萬個工作，大部份來自營建和汽車業之外(11.5萬個)。10月就業數據將在本周五公佈，預期會大幅下滑。

全球經濟也開始走下坡。調查顯示，歐洲 3大經濟體上個月的生產、訂單、和就業全數滑落。歐盟坦承歐元區經濟已步入衰退。

在英國，由於經濟依賴營建和金融服務業，第 3季國內生產毛額 (GDP)萎縮0.5%。日本第 2季經濟已萎縮，預期第 3季情況會惡化。

現在只剩中國大陸和部份新興經濟體能維持亮麗成長，但其主要客戶－北美和西歐受到經濟衰退的衝擊，這些出口導向的經濟體也出現降溫跡象。

另一正面訊號是通貨膨脹壓力大幅減輕。 ISM調查發現，上個月有12種大宗商品跌價，超過漲價的 5種商品，為2006年10月以來首見。

大宗商品跌價將減輕製造業和運輸成本的壓力，但不太可能在需求銳減下，提供企業現金流量明顯的緩衝。未來 3-6個月，產能和就業大幅萎縮似乎難以避免，強化了衰退的動能。

各大先進工業經濟體已陷入經濟衰退，如果不是1945年以來，也是 1980-81年來最嚴重。能源和原物料需求銳減，導致原油、鋼鐵、銅、鎳、及海運出現供應過剩。未來 1年半，大宗商品市場將面臨需求轉弱及供給過剩的挑戰。